【跨境电商年报解读⑥】UPS：Q4业绩不尽人意，产品营收低、基础设施投资是主因

【编者按】年报“亮”起来！2017一开年，各大上市公司纷纷发布年报，跨境电商行业也不例外。2016年的跨境电商有爆发也有洗礼，是“如鱼得水”还是“望梅止渴”，作为检验上市公司业绩的最好窗口，年报将一一呈现。接下来的一段时间，跨境电商企业年报也将密集披露，雨果网特别推出“跨境电商年报解读”专题，关注行业上市公司业绩动态，以飨读者。

UPS报告第四季度净亏损为2.39亿美元，而去年同期净利润为13.3亿美元。2016年的全年收入增长率提高至5％-7％，而2016年为4.4％。营业利润率“将在2017年略有改善”，资本支出预计将从2016年的30亿美元增加到40亿美元。UPS表示，对于基础设施的投资拖累了利润，而因电商兴起带来的负担也有所增加。

电商的增长并不是没有代价的，这是从UPS第四季度财报中得出的主要结论。与主要竞争对手联邦快递（FedEx）一样，UPS的最新盈利结果令人失望。先来看看UPS2016的这些数据，以及2017年UPS的营收预测。

2016年全年的盈利数字：

• 调整后的每股收益5.75美元，处于5.70美元至5.90美元之间的指导范围底端。收入低于指导范围的中端。

以下是2017年UPS的财报亮点：

• 收入增长率将提高至5％-7％，而2016年为4.4％

• 营业利润率“将在2017年略有改善”

• 资本支出预计将从2016年的30亿美元增加到40亿美元

• 调整后每股收益预计在5.80美元至6.10美元之间

很明显，UPS正准备在2017年增加年收入，但同时它也顶受着利润压力和资本支出增加的压力，与FedEx面临相同的问题。

2016年第四季度净亏损2.39亿美元

该季度的收入从一年前的160.5亿美元增长到了169.3亿美元，收入增长超过5％。

像对手FedEx一样，UPS正在投资基础设施，并试图降低因电商兴起而带来的高成本支出。

UPS表示，第四季度从商业场所发往住宅的发货量同比增长了11.5％，而在12月也创下了一项纪录：有高达63％的包裹是发往家庭住址的。

UPS报告显示，第四季度净亏损为2.39亿美元，或每股亏损27美分，而去年同期净利润为13.3亿美元，每股盈利1.48美元。

扣除每股1.90美元的非现金税后养老费用，UPS报告的每股收益为1.63美元，而分析师预期的为1.69美元。

该养老费用与公司为员工设定的福利养老金计划有关。当UPS发现其养老金的资金没有完全到位时，它会拨出额外的现金以弥补短缺。

产品营收低、基础设施投资影响Q4业绩

UPS的部分突出业绩与FedEx很相似。

正如上图所示，UPS美国国内包裹的业务收入增长强劲，但是一系列的问题导致了该业务的调整后营收下降。在UPS第四季度的盈利电话会议上，首席执行官David Abney表示：“在本季度，我们向收入较低产品的转移，以及对基础设施的投资，都对Q4结果产生了影响。”

事实上，UPS一直都存在产品营收低的问题，特别是在旺季出货季。UPS和FedEx采取了一些举措，如大规模采用dim-weight 定价方式（指包裹按体积和重量定价），并降低征收额外处理附加费的包裹长度阈值。此外，两家公司都计划在2017年提高价格。

这不是收入增长的问题，而是确保盈利增长的问题。例如，UPS地面服务的收入（占美国国内收入的70％以上）在第四季度增长了7.1％，而地面的平均每日包裹量与去年同季度相比增长了5.4％。

不幸的是，Abney指出，设备成本的增加拖累了利润，FedEx也在其财报中表示了类似的情况。此外，UPS预计2017年的资本支出为40亿美元，这意味着6.2％的收入将用于支出，明显高于UPS近10年来4.3％的平均水平，这进一步表明：UPS服务于电商的负担有所增加。

国际包裹获增长，货运业务仍面临挑战

由于成本削减、效率持续改善，UPS的国际包裹业务连续八个季度取得两位数的调整后盈利增长。Abney承诺：“我们核心国际业务模式的这种积极势头还将继续保持下去。”

与此同时，UPS的供应链和货运业务继续与疲软的工业经济做斗争，其首席财务官Richard Peretz注意到：“我们的货运业务仍然面临着产能过剩的市场挑战。”

UPS和FedEx近期的财报结果都不太尽人意。两家公司都面临着利润缩水和由电商增长所带来的额外成本增加问题。然而，正如我们已经看到的，两家公司都在采取措施调整消费者行为，并最大限度地提高利润率。同时，UPS的供应链和货运业务将受益于2017年更强大的工业经济，其国际包裹业务也将继续保持良好的增长。（编译/雨果网 康杰炜）