分析师称2025年亚马逊将超沃尔玛成第一大零售商

据国外媒体《巴伦周刊》报道，市场研究公司MKM Partners分析师罗伯·桑德森（Rob Sanderson）表示，到2025年，亚马逊可能价值1.6万亿美元，零售市场份额超过沃尔玛，并凭借AWS云计算业务成为最具价值的技术提供商。

桑德森今天称，到2025年，亚马逊的估值将达到1.6万亿美元，由此它将超越沃尔玛成为第一大零售商，并成为最大的技术提供商，估值超过微软和甲骨文之和。

1.6万亿美元相当于亚马逊当前市值（4700亿美元左右）的3.5倍。桑德森认为，该公司的股价未来有潜力达到3400美元。

目前，桑德森给予亚马逊股票“买入”评级，目标股价定在1275美元。他的论据基于亚马逊的第三方卖家（“3P”）业务，该业务对于它的零售市场份额的提振作用甚至将超过它近期对全食超市（Whole Foods）的收购。

桑德森假定年增长率超过20%，估计到2025年亚马逊美国国内零售业务价值将在5000亿美元左右。他还认为，国际零售业务可能规模相当，到时候亚马逊的AWS云计算服务业务估值预计达到6000亿美元。

“我们认为，亚马逊的美国零售业务到2025年将取得15.5%的份额，高于沃尔玛2016年12.2%的份额。”桑德森写道，“我们认为，AWS未来8年将能够取得20%的复合年增长率（CAGR），将成为全球最具价值的IT提供商。”他补充道。

桑德森指出，3P销售如今占亚马逊零售商品销售额的多数份额，占比较2013年的30%上扬。他预计，到2025年，3P业务将占亚马逊平台零售商品交易总额的70%。

他认为这一点很重要，因为他觉得美国普查数据低估了亚马逊的零售市场份额，原因是它没有将3P业务计入亚马逊的零售份额。

安德森估计，亚马逊目前的零售市场份额为4.5%，到2025年将增长至15.5%。在进行这一估算的时候，他参照了沃尔玛股票的历史走势，发现该股上市以来大多时候都享有高市盈率：

“在成为全球最大的零售商的征程中，沃尔玛数十年来一直享有高市盈率。该公司于1970年首次向外部股东发行股票，1972年在纽交所挂牌上市。在上市20年到30年之间的十年里，沃尔玛的往绩市盈率平均达到近34倍，曾3次超过50倍。期间，该公司年营收平均增幅为20.2%，但在1995年至1998年经受过显著的下滑。”

现年20岁的亚马逊相比沃尔玛有“更好的商业模式”，因此它2025年零售销售的320亿美元预估运营利润值得获得25倍的市盈率。

桑德森还说，国际市场的机会“至少跟美国国内市场一样大”。

至于AWS云计算业务，2025年之前它的年增长率%能够达到20%。他指出，AWS的规模已经超过云服务行业的领先者Salesforce。

上一季度，AWS营收比Salesforce高60%，增速比后者高出63%。该业务盈利性也比Salesforce好得多。按照非美国通用会计准则（non-GAAP）计算，AWS过去12个月的运营利润率达到Salesforce的两倍；按照美国通用会计准则（GAAP）计算，AWS这方面的优势甚至更大。

桑德森认为，AWS的规模能够超过微软和甲骨文：“按市值计算，全球最大的技术提供商是微软（5650亿美元）和甲骨文（2110亿美元），我们偏向将苹果视作消费级公司，将谷歌视作媒体公司。我们认为AWS未来有潜力在价值上超过微软或者甲骨文，甚至有可能会超过二者的市值之和。”

亚马逊股价周四上涨了1.21%，收报于978.71美元。

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