亏损达15.1亿，印度电商市场到底赚不赚钱？

目前，印度的电商公司总体处于亏损状态。总的来说，2018-2019财年期间，印度电商市场主要的四家公司Flipkart、亚马逊、Snapdeal和Paytm Mall在印度的亏损达到1087.9亿卢比（约15.1亿美元）。这个惊人的数字突显了印度电商行业距离实现盈利还遥遥无期。

亚马逊印度公司和Flipkart的净亏损达到568.5亿卢比（约7.9亿美元）和383.7亿卢比（约5.3亿美元），而Paytm Mall和Snapdeal则分别亏损了117.1亿卢比（约1.63亿美元）和18.6亿卢比（约2589万美元）。这样的亏损与印度电商行业的繁荣发展形成了鲜明对比，据估计，到2020年印度电商行业的价值将达到1200亿美元。

但是，目前来看，印度所有电商公司在去年的表现都无法表明他们离实现盈利更近一步。

就财务业绩而言，根据去年的数据，这些公司似乎都没有走在实现盈利的道路上。由于每个公司的资本投资和市场渗透率都不相同，因此进行直接的数值并不能完全得出结论，那么如何评估哪家公司更接近实现盈利？

Flipkart的亏损额较上一财年增长了85.9%，而亚马逊电子商务部门在2019财年的亏损则下降了9.5%。

Snapdeal和Paytm Mall的亏损同比分别减少了71%和34%，这表明两家公司可能能够更快实现盈利。

Flipkart成立于2007年，之后Snapdeal和ShopClues等公司加入市场，掀起了印度电子商务热潮。紧随其后的是亚马逊，于2012年进入印度。

从那以后，印度市场几乎就是双头竞争的局面了，ShopClues已被Qoo10收购，而Snapdeal和Paytm Mall已转向不同的平台模式。因此，在印度市场，竞争主要集中在亚马逊和Flipkart之间，但鉴于Snapdeal和Paytm Mall都已经获得了大量资金并且已经在市场上存在多年，因此也不能忽视它们。

几家公司的财务状况

在电子商务等商业模式中，库存管理和现金流量是比较重要的财务数据。借助一些比率可以轻松确定资产负债表的状况，从而更清楚地了解公司的经营状况。

资产负债表速动比率有助于确定一家公司是否为库存投入过多资金或是短期负债率较高。

比较几家公司的资产负债表速动比率，Paytm Mall在2019财年的比率为2.25、Flipkart为1.78、Snapdeal为1.61、亚马逊为1.28。

可以推断，亚马逊和Snapdeal可能在库存上进行了大量投资，短期负债率很高。Snapdeal没有多少库存投资，但其总负债中约80%为短期负债，大量的短期负债意味着公司需要在12个月内偿还债务。

亚马逊不仅拥有库存，而且其总负债中短期负债的占比也较高，Flipkart与其类似。

Paytm Mall则与Snapdeal类似，不再进行库存投资，其84.38%的负债属于短期负债。 

1、资产负债表流动比率

资产负债表流动比率是一种常用的衡量标准，用于评估一家公司相对于其可用资产和未偿债务的短期偿债能力，换句话说，它反映一家公司是否拥有提供足够资金以偿还所有债务的能力。它在全球范围内用作衡量公司整体财务状况的一种方式。

理想情况下，该数字应大于1，如果超过2，通常表示公司实力突出。

Paytm Mall和Flipkart在这方面的得分非常健康，分别为2.25和2.3，而Snapdeal和亚马逊分别为1.61和1.33。 

2、营运资金

企业的营运资金是其日常经营所需的资金，流动资产减去流动负债即为营运资金。如果该数字为负，则表示该公司无法偿还当前债务。

在几家公司当中，亚马逊印度分支机构（Amazon Seller Services Pvt），是仅有的一家营运资本为负102.4亿卢比（约负1.42亿美元）的公司。其余几家公司均为正数，其中Flipkart的营运资金最多，为61.4亿卢比（约8548万美元），其次为Paytm Mall和Snapdeal，分别为75.4亿卢比（1.04亿美元）和41.8 亿卢比 （约5819万美元）。 

3、现金流量

现金流量是指现金、现金等价物流入和流出的净额。公司为股东创造价值的能力取决于其产生正现金流量的能力。任何业务产生的现金流都分为三个类别：经营、投资和筹资。

在理想的业务场景中，经营活动产生的现金流量应该是三者中最高的，因为它是公司核心职能产生的资金。而其他两个组成部分则作为额外收入的来源。

目前，在经营活动产生的现金流方面，几家公司目前均为负数，可以看出Snapdeal在这方面的表现较好。

支出

电子商务业务模型的主要支出包括广告支出、法律费用、财务成本和员工福利支出。

1、广告支出

在广告支出方面，亚马逊为233.1亿卢比（约3.24亿美元）。Paytm Mall为31.7亿卢比（约4413万美元），Flipkart为18.9亿卢比（约2631万美元）。显然，亚马逊在广告方面的支出比其竞争对手更多。 

2、法律费用

与Flipkart的14.7亿卢比（约2046万美元），Snapdeal的5.2亿卢比（约723万美元）和Paytm Mall的5000万卢比（约69万美元）相比，亚马逊在法律费用上花了144.8亿卢比（约2.01亿美元）。这些数字也反映了几家公司的运营方式。 

3、融资成本

融资成本是实体与资金借贷相关的利息和其他成本。Flipkart的融资成本为63.7亿卢比（约8868万美元），其次是Paytm为3.34亿卢比（约465万美元），亚马逊为1.55亿卢比（约215万美元），Snapdeal较低，为2500万卢比（约34万美元）。 

4、员工福利费用

亚马逊和Flipkart在2019财年的员工福利费用分别为246.2亿卢比（约3.42亿美元）和118.3亿卢比（约1.64亿美元）。Paytm和Snapdeal紧随其后，分别为 17.7 亿卢比（约2464万美元）和13.7 亿卢比（约1907万美元）。这些费用包括住房、保险、退休金、奖金等。 

哪家公司更胜一筹？

对于亚马逊和Flipkart而言，Flipkart的资产负债表流动比率和营运资金表现更为良好。在支出方面，Flipkart在广告和法律支出方面也仅次于亚马逊。

然而，两家公司的痛点在于财务成本和员工福利支出高居不下，以及负现金流量和短期负债。

Snapdeal和Paytm Mall所占有的市场份额较低，但Snapdeal的收入较低，支出也更低。

Paytm在资产负债表的流动比率和营运资金方面的表现更为良好，但其问题在于短期负债过高，大量的短期负债意味公司需要在短期内从业务中抽出大量资金偿还债务，从而不仅导致现金流失，而且损失本应赚取的利息。

尽管几家公司都在朝着实现盈利而努力，但印度政府正计划创建监管机构以对电商行业进行监管，这可能会进一步影响它们的盈利能力。

未来，这几家电商公司将如何应对监管及自身支出迅速增加，以实现盈利，仍有待观察。

（来源：雨果情报君）

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