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2024-12-03 17:22
2024年12月3日，离岸人民币兑美元汇率跌破7.30关口，一度突破7.31关口，较前一交易日下跌近300点，创下去年11月初以来的新低。此外，在岸人民币兑美元汇率也逼近7.3关口，这一汇率变动引发了市场的广泛关注。
汇率变动原因分析
1.关税风险扰动汇率
近期，金融市场对特朗普可能推出的“新关税政策”进行了提前炒作。特朗普11月25日在其社交媒体账号发表贴文，将对来自中国的所有进口商品加征10%的关税，这一政策预期导致市场避险情绪升温，投资者更倾向于持有美元以规避潜在风险。由于特朗普的关税政策可能引发贸易紧张局势升级，市场纷纷押注非美货币下跌，包括人民币在内的多种货币因此承压。紧接着，11月26日，离岸人民币兑美元一度跌破7.27关口。
一周过去，特朗普“关税政策”的影响还在持续作用，并且可能会重新点燃通货膨胀，进一步打压美联储的政策空间。资产管理机构BK Asset Management的宏观策略师施罗斯伯格认为，与其他央行间的利差和政策立场分化，也将成为推高美元的催化剂。
2.中美利差倒挂幅度扩大
12月2日，2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、超长期国债收益率全线走低，银行间市场10年期中国国债收益率一度跌破2%证书关口，刷新历史低位。这一变化导致中美利差倒挂幅度走阔至-217个基点。中美利差倒挂意味着持有美元资产的收益率相对更高，因此吸引了境外部分量化基金加大离岸人民币空头持仓。这些基金通过做空人民币来获取更高的收益，从而加剧了人民币汇率的下跌趋势。
未来汇率走势
人民币汇率存在暂时性大幅波动，但不具备可持续性，据中金研报预计，未来人民币对美元汇率或在7.20~7.30区间震荡，具体原因如下：
第一，预计炒作“关税政策”而沽空非美货币的行情不会持续很久，当前全球投资机构买涨美元的热情已达到一个峰值，对冲基金经理看涨美元的热情达到2016年以来最大值，这恰恰凸显美元下跌风险在增加。
第二，临近年底，大量投资机构面临年度调仓，将引发大量美元资产与美元头寸获利了结，令美元汇率冲高回落。此外，年终结汇潮将至，结汇高峰期增加人民币的需求，或对汇率具有一定的支撑作用。
第三，随着11月美国就业、通胀数据的公布，以及12月美联储议息会议政策的公布，美元指数或再次调整，人民币或再次升值。美联储理事沃勒周一在央行研讨会上表示，他倾向于在12月的会议上降息，货币政策仍具有足够的限制性，足以继续给通胀带来下行压力。目前，市场预计12月美联储降息25个基点的概率在70%左右。
南华期货研报分析，在基准情况下，美元指数的持续性强势行情大概率还未到，短期内的相对顶部或将显现，但需警惕美国非常规操作带来的市场波动，例如美元宽松周期可能迎来重估。据新浪财经显示，从中长期来看，当前市场预计2025年人民币对美元汇率可能在7.10至7.60区间内波动。
各位外贸人近期可以多关注汇率变化，逢高结汇。
（来源：小捷聊跨境）
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