傲基借款4000万，这个融资行为怎么了？

本周一则有关傲基借款的新闻引起了出口电商圈内的喧哗和骚动，究竟是媒体的过度解读还是以傲基为代表的大卖模式随着规模的不断扩大，资金占用日趋严重，最终会遭遇成长瓶颈？如果是，这个瓶颈怎么破？我们不妨一起来探讨究竟。

这则新闻是这样的：

12月1日，傲基电商发布公告称，公司向西藏信托有限公司借款4100万元，用于补充运营资金、支持公司业务发展。

公告显示，傲基电商股东陆颂督、谢莹、张啸、深圳市长果投资合伙企业(有限合伙)合计质押1225.85万股为上述借款提供担保，质押股份占公司总股本的16.34%。质押期限为2016年11月30日起至2017年11月30日止。

同时，该公司股东陆海传、迮会越合计向招商银行股份有限公司深圳分行质押1300万股，用于申请人民币5000万元的授信额度。

傲基电商于2015年11月登陆新三板，募集资金共计1亿元；截止2016年6月30日，2016上半年的营业收入为8.06亿元，净利润2899.05万元。营收状况良好的傲基尚且缺陷，行业其他卖家境况会如何？

上市公司股东利用股权质押进行融资是非常普遍的一种融资手段。纵观沪深两市，几乎每家上市公司的大股东都有过或者正在进行股权质押融资。股权质押融资对上市公司和金融机构都非常有吸引力，对质押方来说融资成本低，对资金方来说收益率高；只要不发生系统性风险，股权质押安全、可控。一般来说，股权质押期限不超过3年，银行、券商根据公司规模、质地确定不同的折算率，普遍介于30%~50%。这对亟需资金的部分股东来说有不小吸引力。

“现在5%的收益率都有银行抢项目。”一位沪上银行相关业务人士表示，之前股权质押业务的收益率大概在6%~8%，现在收益率甚至低至5%。

有统计数据显示，截至今年7月底，共有近1400家上市公司股份被重要股东质押，涉及股份数1680亿股，总质押额为2.28万亿元，其中2.06万亿元尚未到期。如按照40%的折算率计算，重要股东通过股权质押融入的资金规模接近万亿元。

大家如果一直关注资本市场，傲基的股权质押和另外一家正处在风暴漩涡中心的乐视网相比就不算什么大事了。在乐视网的融资手段中，股权质押是使用的最多的一种方式。据Wind资讯数据统计，自创业板上市以来，乐视大股东贾跃亭姐弟将所持乐视网股份进行了38笔股权质押，合计12.18亿股，总参考市值503.96亿元。按照40%的平均质押率计算，乐视大股东上市以来股权质押融资已经累计超过了200亿元。

傲基正常的融资行为为何会引发行业如此剧烈的讨论和关注？因为大家看到了传统大卖这种依靠无限扩充规模来维系增长模式潜藏的危机。无论规模大小，资金链正在愈发成为羁绊卖家成长的枷锁。

依托传统外贸发展起来的跨境出口电商，在行业初期是一个卖啥都赚钱的年代。2013年进入到这个行业的出口卖家不夸张地说，都是在躺在赚钱。

但随着卖家规模的不断扩大，价格战已经成为卖家采用的惯常手段，随之而来的是利润不断被拉低。此外，无论是产品质量还是妥投时间，电商平台对卖家的要求也越来越高。随着消费者选择的增多，不可避免的逼迫着卖家采用专线，自建、使用海外仓备货和FBA服务来争夺消费者。粗放型的运营模式已无法在市场生存。

跨境电商前期利润高，卖家以卖货的思维进行平台店铺运营，大部分资金投入都能得到相应的回报，因此当时海量SKU是可以带来销量的增长。但随着竞争越来越激烈，利润的不断缩水，跨境电商卖家资金压力会越来越大。

价格战、专线、海外仓备货、FBA、增长的营销投入都在不断吞噬着卖家的利润。为了维系增长，行业大卖的一个惯常做法就是扩充SKU，提高出货量，开发爆款，以数量的增长来抵消单品利润的下滑。

业内大卖周洪在接受雨果网采访时介绍，跨境电商许多原本炙手可热的品类已经从蓝海转成红海。为了开拓更多的蓝海品类，同时提升曝光和服务质量，越来越多的卖家开始着手备货海外仓。而这带来的结果不仅仅是SKU备货量的增加，同时随着生产和销售的增加，资金也会相继出现匮乏。

“无论是海外仓还是FBA，虽然可能只存放几个SKU，但单个爆款的SKU海外仓库存加上海上正在漂的可能就超过百万。同时伴随而来的是产品的高风险，高库存和高资金压力，换来的却可能是低利润和资金周转等问题。”周洪说。

随着利润空间的不断压缩，现在很多大卖家找工厂拿货时，为了转移资金压力，会将账期延长，同时进行压价，这显然也会侵蚀双方长期合作的基础。

傲基电商缺钱的并非个案，折射出了跨境电商大卖家的生存环境，他们面临着同样的转型困局。如果思维不转变，依然抱着之前卖货的思维，后面的路将会越来越难走。

“大卖家扩充 SKU 的传统做法存在从规模经济到规模不经济的拐点，容易触达运营效率的天花板。” 越域网创始人李言欣有着同样的观点。因为看到了跨境出口电商存在的机遇和面临的问题，越域网在今年8月推出了服务于国内工厂和出口卖家的越域大卖平台，旨在助力电商卖家升级迭代，帮助传统企业出海。

越域大卖以交易+大数据+SaaS 为基本模式，通过开放平台桥接出口企业和电商卖家，可有效解决卖家的运营效率瓶颈，减少卖家流动资金的投入。出口企业只需将产品发布到平台，电商卖家则从平台拣货分销到海外 B2C 电商平台上。结合大数据分析和 SaaS 云供应链系统，平台为卖家提供了从选品、采购、质检、仓储、配送到订单管理的一站式解决方案，并通过一键刊登、订单同步、库存同步、物流协同等技术极致地提高卖家的运营效率。

“截止目前平台已引进供应商500多家，SKU10万多款，数据还在快速增长中。” 李言欣表示，越域大卖的出现或许为传统卖家的转型提供了一个全新的路径选择。