汇率动荡之下，外贸人该如何应对？

毅冰带你解析

一

从2020年的疫情开始，对于外贸人的打击是一波接一波，没有消停的时候。

先是中国的抗疫政策，封城和隔离，造成制造业的开工率严重不足，从而影响上游供应链，影响外贸人的出口。

后来疫情全球肆虐，各国都进入严峻的抗疫阶段，造成除防疫用品以外的其他产品、工业品和消费品，均遭遇滞销。这对于外贸人是第二重打击。

到了2020年四季度，终于开始订单增加，西方国家的库存逐渐见底，工业和市场消费逐渐回暖，开始加大中国采购时，又出现了海运费大涨的情况。四季度到今年一季度，海运费一路冲上历史最高点，出现了许多运费超过货值的情况，很多客户无奈，只能被迫取消订单。外贸人遭遇了第三重打击。

这还不算，2021年开始，不仅海运费问题未得到解决，反而动荡的汇率又给了外贸人重重一击。人民币的震荡升值，让严峻的外贸形势进一步雪上加霜。

如下图可以看到，近12个月内，美元对人民币的汇率从最高点的7.16，一路下滑到如今的6.42左右。这就意味着，人民币对美元升值，美元购买力下降，外贸人的出口报价自然受到不小的冲击。

（图1-人民币兑美元一年内的汇率走势，来源：xe.com/currencycharts/?from=USD&to=CNY）

而汇率问题，根据笔者的意见，还会维持一个很长的阶段，几乎是短期内一个无解的难题。

而对于人民币的压力，今年只会有增无减，在美国政治施压的贸易战外，还有更多金融层面和实体经济的压力。

二

从疫情开始，美国执行量化宽松，为了刺激本土的经济和就业，同时救济美国民众，美国开始疯狂印钞和举债。

这两项就整整是7万亿美元，这是什么概念？按照英国的GDP计算，2020年大约是2.7万亿美元。换言之，美国一年内就能印出两个半英国。

而美国目前的债务，大约是28万亿美元。这个雪球还会越滚越大，而美债的利率越来越低，也越来越难卖。因为大家都不傻，这是一个下行通道，随着美国继续加大放债和印钞，买单的自然是全世界，因为黄金和石油以美元计价，因为国际大宗商品以美元交易，因为国际贸易绝大部分才用美元结算，因为各国央行的主要储备是美元……

所以很多国家开始采用多种货币结算国际贸易，而中国采用盯住一揽子货币而放弃只盯住美元，并且引入货币互换，逐渐让离岸人民币进入国际视野。

三

美国的货币超发，从2020年开始猛增，今年大概率不会好转，甚至未来的几年都会成为常态。

因为美国制造业的空心化问题由来已久，阶级出现断层，贫富差距迅速拉开。而疫情只是助推剂，进一步把这个差距拉得更大而已，让各种矛盾开始显现。

而这样的货币超发，不仅稀释了全球的资产，让全球的资产价格高估，同样也会严重损伤美国人自己的利益，大量牺牲美国中下层阶级的真实利益。

美元的超发，就会造成美债的利率继续下降，这个游戏越来越难了。美国的西方盟友迫于压力，不得不为美国的债务买单，可大家都不傻，谁都不愿意自己辛苦挣钱，去给美国填窟窿。而且美债的利率，一定是持续下行的，否则美国财政很难支撑每年的利息增加。

这种情况下，中国一旦选择不跟，不拼命增加M2，大量超额印发人民币，势必造成了人民币的一种被动升值。被动升值的结果，还会进一步引起全球资本的避险功能，大量境外资本通过直接渠道和中国香港渠道进入中国大陆，势必会继续推高人民币的汇率预期。

而以出口为主的中国外贸人，必然需要承受由此带来的汇率的风险和相关压力。

四

前阵子出现一个新闻，中国宣布将用人民币与伊朗进行石油结算。这一消息震惊世界，也让西方国家嫉妒不已。因为他们做不到，打死都不敢做的事情，中国人做了。

很多朋友看到新闻后，马上给我私信，是不是以后可以尝试说服客户，用人民币结算？我们能否通过离岸人民币报价，来规避汇率风险？

很遗憾，我的答案是否定的。为什么是No，我后面再讲。先谈谈人民币结算伊朗石油的问题吧，为什么大家都会羡慕嫉妒恨。

用美元结算石油，是维护美元霸权的一个重要分支。所以任何动摇这一基础的人，都是在动美国的根基，是绝对不会被允许的。

欧元成立后，一度让很多国家押注欧元，增加储备，严重影响了美元的地位，结果呢？南联盟战争开打，美英直接在欧洲核心地带发生战争，谁还能信任欧元？战后，欧元汇率大跌，风投和各国央行缩小欧元比例，依然用美元作为主要储备，德法只能干瞪眼，欧盟国家谁都不敢吭一声。

随后，被美国制裁许久的伊拉克宣布采用欧元结算石油，想绕开美元，这在美国眼里，可比伊拉克当年入侵科威特可恶多了，直接动了犹太财团的核心利益，这还能忍？结果就是迅速终结了萨达姆政权，直接把伊拉克的石油重新掌控，采用美元结算。

欧洲政客都不傻，日韩政府也不蠢，中东各国都能看明白，但是没有人敢脱离美元去结算石油，因为没有人能够承受这样的后果。

所以如今中国跟伊朗用人民币结算石油，这是特殊情况下的标志性事件，是在中美博弈的大环境下的特殊产物，并不具备可复制性。

五

对于外贸人，为什么我们不能采用人民币报价？为什么不能趁此机会把人民币推向国际化？

非不为也，是不然也。主要的原因，是时机未到。

很多专家认为，应该强力推广人民币的境外使用，让人民币国际化，让人民币逐渐取代美元，让中国逐渐取代美国。

我觉得这是错的，逻辑有问题。这个世界上，从来不是某国把货币国际化，然后这个国家就成为了强国，然后逐渐扩大国际化程度，逐渐领导世界。这绝对是错的！

真实的情况应该是反过来的。当这个国家的经济、文化、军事、政治等综合国力成为了世界第一，它的货币自然而然就成为国际主流货币，成为各国的储备货币，成为国际贸易的主要结算货币。

当年英国击败荷兰后，凭借全球殖民地，迅速碾压荷兰和西班牙，英国的经济、贸易、军事都处于巅峰地位，英镑自然取代了荷兰盾，成为国际主要结算货币。

二战后，美国强势崛起，英国衰落，殖民地逐渐独立，英国的军事和经济规模大幅度衰退，美国文化输出全球，美元自然接棒英镑的地位，成为了国际结算的核心货币，也是各国的储备货币。

所以如今的情况，时机未到。对于外贸人而言，美元报价和结算，依然是国际主流的习惯，是大的趋势所向。

六

更重要的是，采用美元结算也是方便客户，平衡双方的风险。

第一，美元是大多数客户都可以接受的国际贸易结算货币。现实的情况是，大多数客户的本国货币，既不是美元，也不是人民币。如果我们要求人民币结算，那就意味着我们作为供应商没有汇率风险，但是客户要用本国货币去购买人民币，等于承担了100%的汇率风险，显然是不合适的。

如果采用美元结算，相当于一种第三方的货币，在客户和供应商之间是相对平衡的，也是让大家可以接受的方案。唯一的差别是，对于美国客户而言，他们的全球采购，就没有了汇率风险，因为美元就是美国的本位货币，不存在汇率转换造成的汇率差。

第二，人民币的使用范围依然有限。的确有很多客户并不介意采用离岸人民币跟中国供应商交易，可人民币如今的国际化步伐并不快，很多客户手里并没有人民币，当地银行中的人民币头寸也有金额的限制，都是通过双边的货币交换，跟中国政府达成的协议。

大多数国家的客户，依然无法从当地银行获取到离岸人民币，自然也无法采用人民币来进行国际贸易，还是只能在一个相对小的范围内使用。

而美元是最主要的国际货币，依然在全球贸易中占据绝对优势地位，被大家所认可和接受。其它的欧元、英镑、加元、日元、人民币、澳元、港币，只是一种区域性贸易的结算货币，远不及美元在国际贸易中的使用率。

（图2-人民币在各国外汇储备的比例，来源：https://info.ceicdata.com/will-covid19-delay-rmb-internationalisation）

上图则是人民币如今在各国外汇储备的比例，大约是1.84%左右。

七

既然如此，那外贸人的报价怎么办呢？既然还用美元报价，那如何规避汇率风险呢？万一人民币继续升值，我们到收钱的时候，不等于订单白干？甚至亏损？仅有的一点利润都被汇率吃掉了。

针对这种情况，其实我们有两套方案可以走。这两套方案也可以混合起来用，实际操作中的效果很好。

方案一：一旦碰到某一个时间段的汇率不错的时候，可以考虑跟银行谈一下锁汇。这样未必就能踩到最高点，但起码在未来的一定时间内，可以规避汇率风险，可以避免由此产生的损失。

方案二：在给客户报价的时候，谈判一个汇率区间，在区间内，价格维持不变，区间外，大家共同承担风险，或共同分享收益。

譬如，跟客户协商的汇率区间或许是正负5%，也就是说，如果人民币兑美元升值了7%，那区间外的2%，客户需要支付我们1%。换言之，如果人民币突然贬值，贬值幅度是10%，那区间外的5%，我们需要补给客户2.5%。

只要事先谈好，双方彼此可以接受，这个方案就是相对公平的。

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（编辑：江同）

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