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2026-02-27 11:04
面对家居消费环境仍具挑战的宏观背景，Wayfair 交出了一份兼具增长与利润改善的成绩单：收入恢复增长，利润率明显提升，自由现金流显著改善。
财报显示，公司持续强化以效率和盈利能力为核心的运营结构。
2月19日，Wayfair（NYSE: W）公布2025年第四季度及全年财报。在全球家居消费环境仍具挑战的背景下，Wayfair 连续三季调整后盈利能力改善，全年现金流表现显著改善，进一步夯实长期发展基础。
· PART ONE ·
业绩亮点：收入稳步增长，盈利能力显著提升
▶ 营收持续增长
2025年第四季度，Wayfair实现总净营收33.37亿美元，同比增长6.9%；若剔除退出德国市场的影响，同比增长7.8%。
其中，美国市场营收29.42亿美元，同比增长7.4%；国际市场营收3.95亿美元，同比增长3.7%。
全年总净营收达124.57亿美元，同比增长5.1%；若剔除德国市场影响，同比增长6.1%。
▶ 盈利能力显著改善
第四季度毛利润为10.10亿美元，毛利率30.3%，保持稳定健康水平。调整后 EBITDA 达 2.24 亿美元，同比增长约 133%；利润率由去年同期的 3.1% 提升至 6.7%，实现显著改善。
全年调整后EBITDA达7.43亿美元，同比增长64%，利润率6.0%，较2024年的3.8%明显改善。
自由现金流方面，第四季度实现1.45亿美元；全年达3.29亿美元，现金流表现显著改善。
（数据来源：Wayfair Investor Relations，2026年2月19日）
· PART TWO ·
客户与运营：质量增长驱动结构性改善
截至2025年末，Wayfair拥有2,130万活跃客户，同比小幅下降0.5%，整体保持稳定。
过去12个月每位活跃客户平均净营收（LTM Net Revenue per Active Customer）为586美元，同比增长5.6%，显示客户价值持续提升。
第四季度共交付订单1,110万单，同比增长3.7%；平均订单额为301美元，高于去年同期的290美元。
重复购买客户订单占比79.1%，体现用户粘性与品牌忠诚度持续稳固。
移动端订单占比提升至64.9%，移动端购物体验持续优化。
· PART THREE ·
管理层观点：增长动能持续释放
Wayfair首席执行官、联合创始人兼联席主席 Niraj Shah 表示：
“第四季度为2025年画上了强劲句号。在行业需求仍处低个位数收缩的环境下，我们实现了剔除德国市场影响后7.8%的营收增长，并连续第三个季度实现新增客户增长与重复订单提升。”
“更重要的是，增长有效转化为盈利能力。调整后EBITDA显著提升，体现了贡献利润率改善与成本纪律的持续成果。我们预计，收入增长与利润率改善将成为未来数年的核心基石。
· 总结 ·
2025年，Wayfair实现稳健复苏与结构性改善：
· Q4净营收33.37亿美元，同比增长6.9%；全年总净营收124.57亿美元，同比增长6.1%(剔除德国影响)；
· Q4调整后EBITDA 2.24亿美元，利润率6.7%；全年调整后EBITDA 7.43亿美元，同比增长64%；
· 全年自由现金流3.29亿美元，现金流表现改善、流动性保持充裕；
· 客户价值与订单质量持续提升。
在宏观环境逐步稳定的背景下，我们通过精益运营、技术投入与品牌协同，持续提升效率与盈利能力。2025年不仅标志着增长回归，更标志着结构性盈利能力的进一步巩固。
封面来源/图虫创意
（来源：Wayfair全球开店服务号）
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