外汇NDF交易付款模式是什么？-雨果网

外汇NDF交易付款模式是什么？

无本金交割外汇远期交易（Non-Delivery Forward，NDF），是一种远期外汇交易模式，是一种离岸金融衍生品交易，主要用于实行外汇管制国家货币。

无本金交割外汇远期交易主要由银行、金融机构充当中介，供求双方基于对汇率的看法（目的）不同，签订非交割的远期交易合约。

目前人民币的非交割远期合约交易相当活跃，其兴起直接原因是内地限制非居民参与人民币远期市场，中国也缺少真正意义上的外汇远期市场。而伴随经济发展、国际贸易往来增加，涉外业务主体产生大量规避人民币汇率风险需求。

传统人民币远期结售汇需要遵循实需原则，而人民币NDF交易不要求交易者有真实的贸易背景。当境外离岸市场上的人民币/美元的NDF合约到期时，由于人民币存在不可自由兑换的约束，无法交割本金，于是采用美元净额结算。从某种意义上来说，NDF对于投资者而言，是成本相对较低的、准入标准更为宽松的一种外汇衍生品工具。

人民币NDF市场发展NDF交易从1996年左右开始出现，新加坡和香港人民币NDF市场是亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场，该市场的行情反映国际社会对于人民币汇率变化的预期。

人民币NDF市场的主要参与者包括需求主体和做市商。

需求主体主要包括在中国有大量人民币收入的跨国公司，也包括总部设在香港的中国内地企业；以及有投资需求的国际对冲基金。

做市场主要为大型商业银行以及投资机构，他们作为供给主体满足需求方对NDF市场的相应需求。

在形成初期，人民币离岸NDF市场的发展缓慢，交易不算活跃。2002年后，在东南亚金融危机逐渐消退、中国贸易顺差和宏观经济的持续增长等因素的影响下，人民币离岸NDF市场对人民币的预期从贬值转向升值，交易也逐渐活跃起来。在2008～2009年的高峰时期，每日成交量高达100亿美元左右。人民币NDF市场交易量和价格波动幅度远大于境内人民币远期外汇市场。

2009年和2010年前后，人民币离岸NDF市场进入重大转折期：国务院批准开展跨境贸易人民币结算试点。

跨境贸易开始允许用人民币结算、支付，允许境外办理跨境贸易时可以通过清算银行平盘。境外有人民币需求的个体可以通过跨境贸易结算支付、外商直接投资（FDI）、通过香港人民币清算行进行人民币兑换平盘等渠道进入内地市场或获得内地的价格。

香港银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务不再面临限制，个人和企业之间可通过银行自由进行人民币资金的支付和转账，离岸人民币CNH市场随之启动。

CNH市场的建立，加上离岸和在岸市场之间有一定渠道互通，改变了整个离岸市场对人民币汇率风险对冲工具的选择。

2010年之后随着CNH市场的建立和发展，境外很多银行可以提供远期、掉期和跨货币掉期等多种风险对冲的产品，这些离岸人民币产品都是可交割的。在这种局面下，人民币离岸NDF市场也就不断萎缩，人民币离岸NDF市场的每日成交量已经降至8亿美元左右。

虽然交易量和重要性已经大大下降，人民币离岸NDF市场也仍有其存在空间。在CNH市场上做市的金融机构，面临离岸和在岸人民币差价问题，在离岸人民币进入境内仍然受限的情况下，这一差价产生的风险没有手段完全对冲。金融机构需要在境外追踪境内价格的不交割产品平衡风险。因此，在出现一个将离岸和在岸市场打通的机制之前，人民币离岸NDF市场仍有一定生命力。

（来源：K哥聊出海）