中国到底还值不值得投资? 一位资深投资人的独特视角

本文经授权转载自文化纵横

作者：阿信｜资深投资人

【导读】今年以来，很多人对宏观经济走势产生忧虑。同时，也有很多人基于全球视野和国内情势，对中国未来前景表示乐观。本文作者是国内金融界资深投资人。基于其积累的多年投资经验、对中国国情的理解以及最新掌握的情况，作者认为，中国正迎来一个“新大航海时代”，投资人若放弃中国，将错过未来世界伟大的公司，所以投资界的新口号已从Long China变成Long Chinese——从只看多中国，到看多一切中国的。

作者以麦当劳加码中国市场为例，指出中国的特殊性，关键在于一个字：卷——勇于创新的竞争精神。身处中国的“卷王宇宙”之中，中国企业通过激烈竞争，形成强大战斗力。这使得中国企业走向海外时，也发展迅速。作者认为，未来中国最具竞争力的企业，也将是国际化发展做得最好的企业。

有感于中国发展繁荣之不易，作者引用艾青诗句“为什么我的眼里常含泪水？因为我对这土地爱得深沉”，强调在新的大航海时代，阻挡我们进步的不是海上的惊涛骇浪，而是被眼前困难吓倒，妄自菲薄，迷失方向。这一坦言，值得深思。

本文由作者授权原创发布，原题为《大航海时代——卷出一片新天地》，仅代表作者观点，供读者参考。

大航海时代

——卷出一片新天地

2023年很多宏观数据史无前例，大家看了都有点懵。2023年10月份，中国FDI历史上第一次出现单月负数; PE美元融资额断崖式下降; 中国的几大股指表现全球垫底；人口出生率持续下滑。

投资人在问：中国还值不值得投资？

企业在寻找方向，年轻人在寻找出路。

在这样的背景下，2023年11月20日，麦当劳总部宣布高价收购凯雷持有的金拱门股份，加码中国。大家都在问：什么情况？

2017年麦当劳将中国业务卖给中信资本和凯雷，成立了金拱门。中信方是大股东占52%，凯雷占28%，麦当劳留了20%。

今年5月份，麦当劳全球高管团队11个人，3年疫情后第一次到中国，进行了5天密集调研。最后一天，麦当劳全球CEO当场决定明年全球会议改在上海开，他说: This is the future（中国代表着未来）。他们在中国看到了什么？三年没见，发生了什么？

金拱门2017年成立时有2200家餐厅，到2023年底达到近6000家；会员数量从百万级到2.6亿；数字化销售从从无到有，今年达到了90%。

金拱门2023年新开990多家直营店，而且宣布未来每年开1000家，到2028年店数超过1万家，注意是直营店，不是加盟店。跟据麦当劳全球CEO12月7日投资人沟通会上预测，“中国市场没理由不能开到20000～25000家餐厅，这将成为我们在全球的大市场。”

每年开1000家直营店，意味着：每9个小时开1家店，每年增加30000多名员工，采购网络要极速扩大。而且，按照中国既要又要还要的原则，既要大规模开店，又要做到100%开店成功率，还要让员工满意，保持雇主地位，让消费者满意，保证产品品质和安全。

这在全球麦当劳体系中都是史无前例的。能做到所有这些的核心是数字化和AI。

金拱门正在完成端到端的数字化。从供应链到最终顾客，从员工到设备。小颗粒度的数字化产生了大量的数据，数据驱动AI，AI提高效率，更高的效率带来极致的性价比，性价比驱动业务增长，带来更多的数据，更聪明的AI。

数据和算法才是零售服务业的核心竞争力，金拱门的数字化系统已经全球靠前，所以麦当劳要高价增持金拱门。那么，在全球做不到的，在中国怎么做到的？

就一个字：卷——勇于创新的竞争精神。

中国本来就是全球卷的市场，疫情三年，又把卷的精神提到了新高度——成为加速进化的卷王宇宙。国外的迭代是以年为单位，我们的迭代是以月和周为单位。在快餐业如此成熟的市场，也不断有创业公司涌现出来。

星巴克从意大利引进几款咖啡，就颠覆美国市场，独领风骚很多年，多年未变。现在走进上海的咖啡店，都让人有选择绝望，几十种不同口味的咖啡从酱香到榴莲，无所不有。而且价格只有星巴克的一半。

在中国市场，卷慢了就会被淘汰。卷不是优势，而是生存技能。

跨国公司如果撤出中国，会失去在卷王宇宙加速进化的机会，将失去未来。麦当劳看到了这一点，成为孤勇者。他们的远见和勇气，值得热烈的掌声。

中国卷的精神表现在各行各业。例如，我们引以自豪的太阳能行业，在经历了把首富卷破产的激励竞争后，卷出了遥遥领先。电动车行业引进特斯拉参与，市场原以为已经很卷，直到上个月小米发布电动车，华为正式入局，才意识到极致卷才刚刚开始。

不只是企业。

我爱跑步。2012年开始跑马拉松时，全中国只有170场马拉松比赛。疫情前2019年田联注册的马拉松比赛就超过1800场。今年据说各种跑步比赛有将近5000场。而且马拉松如过年，补给如宴席，规格越来越高。上海马拉松已经升级成龚市长亲自发枪了。

在中国，卷和所有制没有关系。国有企业照样卷。国有银行，电信运营商本是同根生，也卷得热火朝天。结果是我们到国外就抱怨网络不好，银行太差。

大家总是抱怨，中国没有百年企业。其实一点都不意外。因为在一个快速迭代的竞争市场，没有企业是安全的。5年前如日中天的阿里巴巴，如今市值被拼多多超过。5年前看起来不可动摇的BAT，如今在字节的压力下无比焦虑。在卷王的宇宙里，只有进化快，有竞争力的企业才能生存发展。

卷在我们的文化基因里，从幼儿园开始排名，一直排到大学。中国可能是世界排名最多的地方。所以中国人拥抱竞争，相信爱拼才会赢。

政府和民间一起卷，也把中国变成世界上创业环境好的国家。中国每年风险投资额大约是日本的20倍。这还不算遍地的孵化器，创业园和各种创业补贴。我在北大创业训练营当了10年导师，见证了北创营从无到有，建立了遍布全国的网络，培训了数以万计的创业者。这还只是中国一个大学的公益项目，真是细思极恐。

最近中国企业家出国回来，普遍有一个感受——容易。海外市场利润高，竞争弱。不是人家变弱了，而是我们在中国加速迭代，已经被卷成了不同的物种。中国企业不知不觉中，在越来越多的细分市场成为世界有竞争力的玩家。

由最有竞争力企业组成的经济体，一定是有竞争力的经济体。

过去3年，TiktTok在美国政府兴师动众地打压下变得更强大，成了打不死的小强。榜样的力量是无穷的，今年3月华尔街日报统计，美国前5个下载最多的APP，已经有4个来自中国。

生物制药这样的研发行业也在爆发式外卷。中国企业创新药出海项目2010年到2019年10年总计里程碑付款才58亿美元，2022年一年就达到了214亿美元。

还不止这些，内容产业也开始突破。

最近我带的一个MBA学生的老公在海外创业，据说有上亿的收入。一打听，业务就是把中国的网络小说如神怪架空，霸道总裁之类翻译成当地文字，按章节卖。回去一查，海外网文市场规模爆发式增长，已经达到了30多亿美元，GoodNovel已经排进了谷歌商店下载的前5名。

现在最火的新赛道是微短剧。最新谷歌商店免费APP下载冠军ReelShort也是中国企业。1分钟的微剧，还是霸道总裁之类的故事，风行海外。

可能最终颠覆好莱坞的不是宝莱坞，而是中国卷出来的短视频，微剧。天知道AI会在中国卷出什么样的内容产业。

年轻的创业家成为卷出去的生力军。北创营营员创业做智能乐器。看他们的广告，完全美国公司的范儿，但这只是深圳一家10个人的小公司。全球乐器200亿美元市场，100亿美元是吉他。他们的智能产品全球靠前。

再看制造业，中国手机产量占全球67%，汽车产量占全球33%，从冰箱空调洗衣机到液晶电视，从个人电脑到无人机，产量都超过全球50%。造船完工量占全球47.3%，纺织业产量占全球50%，化纤产量占全球70%。如果完全脱钩，美国人民穿衣都是问题。

2022年福布斯排名前50家中国跨境企业，海外业务收入合计超过两万亿，同比增速41%。希音名列第一，紧跟其后的是TCL，海外收入超过1100亿元，成为海外业务增长快的公司。

另外一个例子是厦门一家创业公司雨果跨境。他们主营业务是为企业出海提供服务。到2023年，跨境企业会员就超过150万。2023年前三季度，公司销售收入增长超过60%。帮助中国独立站海外营销投放增长800%，超过100亿。

这只是冰山的一角。

1453年君士坦丁堡陷落，奥斯曼帝国垄断了东西方贸易。欧洲一片哀号，没办法只有向西探索。1488年迪亚士发现好望角，1492年哥伦布到达美洲，1519年年麦哲伦开始环球航行。在短短的31年里，世界发生了翻天覆地的变化，开创了大航海时代。

2017年特朗普上台，美国放弃全球化，开始围堵中国，逼着中国引领全球化，逼出了一个新的大航海时代。

2017年1月TikTok国际推出，仅几个月后就拥有6500万用户。到2021年9月全球每月活跃用户达10亿，下载量超过30亿。2019年华为智能手机出货量超过苹果。2016年服装电商希音只有100名员工，利用中国供应链和电商的优势，希音专注海外市场，2022年收入达到240亿美金，其规模与Zara和H&M相当。

中国的大航海时代不靠武力，不靠掠夺，而是以人类命运共同体思想为指引，靠创新和效率为世界带来物美价廉的商品和服务，靠培养和任用当地人才，用本土化来发展海外市场。出海企业融入当地社会，为全世界创造更多的就业、财富和发展。

过去40年，中国有大约650万人出国留学，假设每个人花费了100万，就是6.5万亿。最近几年每年有约65万人出国留学，中国家长们每年为孩子留学投资数千亿，这在人类历史上也是绝无仅有的。这么多投资堆出了一代国际化人才。这轮中国企业加速国际化不缺人才。

这次卷出去模式丰富多彩，千帆竞渡，百舸争流：

中国创新的产品和技术输出，如华为、比亚迪；中国的模式和算法输出，如字节利用中国研发和供应链海外创业，如希音、传音；海外创业再杀回国内市场，如极兔；通过并购成为全球老大，如TCL、联想。最近，新加坡，迪拜突然冒出来的各种独角兽；亚马逊上70%的卖家是中国商家；跨境电商大会，人山人海；世界半导体从业者，10个人有7个是华人；新加坡北大校友会就有5000多人......

这是时代的洪流，无人可挡。

因为在绝对实力面前，计谋一钱不值；在绝对性价比面前，所有壁垒都不堪一击。性价比来自于创新和效率，创新和效率是卷出来的。

日本企业过去30年累计海外投资额达到了GDP的近2.4倍。如果计算GNP，相当于在海外又建立了一个日本。所以，虽然人口老龄化，GDP零增长，日本还是保持了很高的生活水平。

中国也面临国内市场饱和，人口快速老龄化的考验。如果只看国内，全是红海。但全球还有64亿人的市场，还有50亿发展中国家的人口要实现工业化，还有数以十亿计的年轻人需要工作。中国引领的全球化，可以为他们带来难得的发展机会。

中国14亿人口的工业化，是史无前例的。今天中国的制造业增加值，注意是增加值不是产值，已经达到全球的30%，超过美日德的总和。已经到了走别人的路，让别人无路可走的地步，难以再靠扩大份额来增长。中国必须引领全球范围的工业化，做大蛋糕，才可以继续发展，跨过中等收入陷阱。

未来，通过中国引领的全球化，全世界所有细分行业前三名中都应该有一个源自中国的企业。如果今天还没有，就是机会。

世界的未来，将被新的大航海时代卷得天翻地覆：

DTC-直达消费者模式将产生全球化的电商原生品牌，如希音。从年轻消费者开始，将颠覆现有的全球消费品牌。互联网原生内容，如Reelshort, 将颠覆传统的书店、电影、电视剧为主的传统内容消费市场，创造新的流行文化。以深度数字化和AI为核心，数字化原生零售服务业，将席卷全球。蜜雪冰城已经开到了越南，据说沪上阿姨也在招国际化人才......‍

工业互联网原生供应链将建立以中国为核心的全球供应网络，为世界提供物美价廉的产品。AI大模型，SAAS服务，区块链，金融科技，企业服务……中国卷出来的新物种将引领新一轮的全球化。

创业家没有卷出去的雄心壮志，将面临被淘汰的风险。年轻人如果只想躺平，将错过一个伟大的时代。投资人如果放弃中国，将错过未来世界伟大的公司。所以我们投资界的新口号从Long China, 变成Long Chinese。从只看多中国，到看多一切中国的。买股票，也买国际化做得最好的公司。A股今年指数跌4%，国际化收入超过80%的公司领涨8%。

在山里跑步时，阻挡我们前进脚步的不是眼前的高山，而是鞋里的一粒沙子。

在新的大航海时代，阻挡我们进步的不是海上的惊涛骇浪，而是被眼前的困难吓倒，妄自菲薄，迷失方向，躺平不卷。

我晚上在上海外滩跑步，看着浦东梦幻一般的夜景，心中莫名地感动。艾青的一句诗涌上心头：

为什么我的眼里常含泪水？因为我对这土地爱得深沉。

（封面图源：图虫创意）

（来源：雨果网的朋友们）

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