背负45亿债务！又一类目巨头申请破产-雨果网

背负45亿债务！又一类目巨头申请破产

破产并非一日之寒，而是内外因交织的结果

近日，一个曾经改写睡眠历史的品牌——Sleep Number，正式向美国纽约南区破产法院申请第11章破产保护。

根据法院文件，Sleep Number在申请破产的同时，已达成协议将与加拿大睡眠产品巨头Sleep Country Canada合并。此次破产本质上是为了实现资产出售而进行的第11章重组程序。

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Sleep Number的前身Select Comfort成立于1987年，拥有40年历史，其创始人鲍勃·沃克开创了可调节充气床垫的先河。公司于1998年上市，并在2017年正式更名为Sleep Number，全面转向智能睡眠科技赛道。

Sleep Number最大的成就莫过于将床垫从“家具”变成了“科技产品”。2017年推出的360智能床搭载了SleepIQ技术，能通过传感器监测心率、呼吸和打鼾，并自动调整床垫硬度和角度。这一颠覆性创新让它在疫情居家经济中爆发，年销售额一度突破20亿美元，股价在2021年曾超过140美元，市值接近31亿美元。

然而，盛极而衰。进入破产程序时，Sleep Number背负着约6.725亿美元的债务，而其资产估值仅在5亿至10亿美元之间，处于资不抵债状态。2026年第一季度，其净销售额下滑19%至3.19亿美元，净亏损高达5000万美元。

Sleep Number的破产并非一日之寒，而是内外因交织的结果：

1、关税与贸易政策冲击

Sleep Number在法庭文件中明确指出，“美国不确定贸易规则变动”是压垮骆驼的稻草之一。即使部分关税被最高法院裁定无效，但复杂的贸易格局和对替代关税框架的担忧，严重破坏了其全球供应链的成本结构。对于高度依赖进口组件的Sleep Number，关税成本激增直接吞噬了利润。

2、房地产市场低迷扼杀需求

床垫消费与房地产置换周期高度相关。近年美国房地产市场持续低迷，搬家置业需求锐减，直接导致床垫更换周期延长，消费市场萎缩。

3、高杠杆与扩张失速

在疫情期间的繁荣期，Sleep Number采取了激进的扩张策略，门店从560家扩张至近620家，推高了固定成本。当市场需求回落时，高杠杆的负债结构使其失去了缓冲垫，且单靠关闭门店（已关至572家）和裁员（约2920人）无法弥补巨大的债务缺口。

Sleep Number的案例并非孤例，它是宏观风险冲击高度依赖单一市场的企业的典型样本。Sleep Number的命脉系于美国市场。当美国贸易政策突变，关税成为“不可抗力”时，其业务便遭到重创。

对于中国跨境卖家而言，警惕“单一市场依赖症”与“政策风险”是必须汲取的教训；也要建立更科学的库存管理体系，警惕过度备货。在不确定性增加时，现金流是生命线，应避免过度依赖杠杆扩张。

封面来源/图虫创意

（来源：雨果跨境编辑部）