突发！跨境“假发第一股”爆雷翻车

近日，假发行业传来一则重磅消息。

7月30日晚，被誉为中国“假发第一股”的河南瑞贝卡发制品股份有限公司收到中国证监局的《行政处罚事先告知书》，称公司因长期财务造假、控股股东非经营性资金占用等违法违规行为，公司股票将被实施其他风险警示，证券简称变更为“ST瑞贝卡”。

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根据公告显示，监管部门认定，2022年至2025年上半年，瑞贝卡控股股东累计非经营性占用上市公司资金38.79亿元。为掩盖资金流向，公司通过虚构资金入账、资金往来不记账等方式虚增货币资金，使其2022年年报、2023年年报、2024年半年报均存在重大虚假记载。

而针对上述的违法行为，河南证监局拟开出重磅罚单，对瑞贝卡及控股股东合计罚款1250万元，对包括董事长郑文青、实控人郑有全在内的6名相关责任人处以合计1370万元的罚款，合计罚款约2620万元。

雨果跨境了解到，早在2025年，公司就曾因涉嫌信息披露违法违规而被中国证监会立案调查，并因未及时披露业绩预告等问题被出具警示函。而此次行政处罚事先告知书落地，意味着这起持续一年多的调查进入实质性处罚阶段。

对于长期关注出海赛道的媒体和卖家而言，瑞贝卡曾是中国制造品牌出海的一个经典案例。

资料显示，创始人郑有全曾凭借假发生意登顶河南首富，带领企业垄断了全球六成的假发供应。在90年代，他就将产品直接打入了北美市场，千禧年后更是开拓非洲市场，在尼日利亚、加纳等地设立销售公司和工厂。2003年，瑞贝卡登陆上交所，成为中国发制品第一股，2008年，郑有全以29亿元身家登顶胡润百富榜河南首富。

巅峰时期，瑞贝卡在全球拥有Rebecca、Sleek、Noble等六大自主品牌，8家境外销售子公司中有5家位于非洲，并拥有3个海外生产基地。许昌也因此被誉为"全球假发之都"，全球每卖出10顶假发，至少有6顶产自这里。

不过自2021年后，这家老牌企业的的经营基本面突然开始承压。财报显示，2021年瑞贝卡归母净利润尚有6020万元，2022年却降至3393万元，2023年仅剩1230万元；2024年和2025年开始出现亏损，净亏损分别为1.18亿元和8190万元。2026年一季度，公司营收3.16亿元，同比微增3.44%，但归母净利润仅383万元，同比大幅下滑。

为寻找新的增长曲线，瑞贝卡近年来其实也加速在向跨境电商转型。据悉，公司不仅在速卖通、亚马逊、TEMU、SHEIN、TikTok等第三方平台及独立站均有布局，其跨境电商业务道占比也在持续提升，尤其是美洲市场及工艺发条销售的毛利率已有明显改善。2025年年报显示，美洲市场营收同比增长35.49%，国内销售也实现15.80%的增长。

但跨境电商带来的增量，显然无法对冲公司内部治理崩塌带来的危机，在加上近两年海外流量成本飙升，营销的烧钱效应加剧，可收入增长却无法稳定转化为利润，资金链的紧绷最终诱发了大股东的违规占用。

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近年来，假发一直是中国跨境电商的重要优势品类之一，也是亚马逊、独立站、TikTok Shop等平台上的热门赛道。尤其是真人发产品，凭借较高客单价和较强品牌溢价能力，吸引了不少跨境卖家布局海外市场。

不过随着全球市场对品牌合规、供应链透明度以及上市公司的治理要求不断提高，跨境企业在拓展海外市场的同时，也应更重视内部控制和规范运营。一个品牌的全球渠道布局再完善，一旦根基出现裂缝，“帝国”崩塌也只在朝夕之间。

封面/图虫创意

封面来源/图虫创意AI生成

（来源：雨果跨境编辑部）