事关美区卖家的「钱袋子」：美国迟来的降息,会在9月落地吗?

5月的美联储议息会议释放出了鸽派信号。

那9月会如期降息吗？会触发降息的两种情况具体是什么？在美国的大选年，美联储是否会有额外的举措？而会议决策的走向，又将如何影响跨境出海贸易？

一、美联储态度偏鸽，确认不会再加息

在议息会议召开前，由于第二季度美国通胀数据反弹压力较大，中东地缘政治局势持续紧张，市场对美联储年内降息的预期持续下调。

在5月会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%。

尽管当前通胀数据表现强劲，但美联储释放的信息整体偏向鸽派。

一方面，美联储决定放缓缩减资产负债表的步伐；

另一方面，尽管美联储主席鲍威尔承认通胀降温步伐放缓，但他明确拒绝了加息的可能性，并指出了未来降息的两条可行路径。

这些信息让市场嗅到了美联储微妙的鸽派倾向。

二、议息会议中的三个重要信息

第一点，是关于美联储对通胀回落速度的看法。

声明指出，近期通胀在达到2%目标方面「缺乏进一步进展」，与3月份会议上的表述「过去一年通胀有所放缓」相比，措辞变化反映出美联储对当前通胀数据反弹的担忧加剧。

不过对经济整体判断没变，认为经济继续「稳步扩张」、就业增长「强劲」、失业率「保持较低水平」。

第二点，鲍威尔否认了加息的可能性，并列出了未来可能导致降息的两种情况。

他承认控制通胀的时间比预期更长，但认为目前的高利率水平已经足够限制需求，对利率敏感领域如房地产和投资构成压力。

因此，他认为下一步不太可能再加息，这一表态缓解了市场对通胀数据的担忧。

随后，鲍威尔说有以下两种可能情况会触发降息：

1、通胀可持续下降至2%的目标水平；

2、劳动力市场出现意外疲软。

鲍威尔认为，虽然就业市场目前仍较为紧俏，但供需状况正在趋于平衡。

失业率近期回升至3.9%，就业市场的紧缺状态有所缓解，劳动力供需紧张的格局继续松动，劳动者议价能力下降。

鲍威尔的讲话后，市场预计美联储年内可能在9月首次降息。

预计9月降息后，下半年或将暂时按兵不动，2025年或继续降息。

第三点，是关于缩减资产负债表的决定。

为缓解金融市场流动性紧缺压力，美联储将每月国债赎回上限，从600亿美元降至250亿美元，不同于市场预期的300亿美元左右。

这是因为自2020年到2022年中期，美联储为应对疫情曾大规模购入约5万亿美元资产，并从2022年6月1日开始缩表。

到2024年4月底，资产规模从顶峰的8.96万亿美元缩减至7.45万亿美元。

但长期高利率加上持续缩表，导致银行间市场流动性收紧，一些指标如3月末至4月初隔夜担保融资利率SOFR曾大幅走高，显示市场流动性较为紧张。

鲍威尔解释说，放慢缩表步伐并非意味着不再缩减资产负债表，而是为了让过程更缓慢、更平稳过渡，降低对货币市场的冲击压力，最终仍需将资产规模恢复至合理水平。

总的来说，鲍威尔一方面排除了进一步加息，另一方面为降息定下了两个潜在条件，即通胀持续下行至2%或就业市场明显转弱，反映出美联储对政策前景的审慎态度。

三、从宏观经济和出海的角度，我们得出以下几点观察

首先，综合考虑通胀、就业、经济等多方面因素，以及大选年政治周期的影响，我们认为美联储今年9月降息是大概率事件。

具体理由包括：油价回落、通胀后续将逐步下行；就业市场供需缺口收窄、高利率持续冲击经济、大选年呵护经济股市等。

其次，美联储自2023年下半年结束加息周期以来，通过连续几次会议释放的信号，体现出了相对偏鸽的基调。

例如去年四季度释放鸽派信号导致市场预期降息；

2024年初虽然遏制了降息预期过快，但仍强调通胀向「更好均衡」趋同；

本次会议则放缓缩表节奏、否认加息可能等，继续传递鸽派信号，引导通胀温和回落，避免对经济产生过大冲击，尤其是利率敏感领域。

最后，美联储本次决策，和对9月降息的预期，对出海企业来说存在以下三点利好：

1.降息预期有利于美元贬值

如果美联储按预期在9月开始降息周期，将利空美元汇率，使美元相对其他主要货币如人民币、欧元等贬值。

这对以美元计价的出口企业来说是利好，可以降低出口成本，提高产品在海外市场的竞争力。

2.利率下行有利于融资

降息预期，意味着美国企业贷款利率水平也将下降，有利于企业特别是中小企业获取更低成本的资金。

对于很多依赖银行贷款的出海企业来说，可以减轻财务负担，支持业务拓展。

3.经济预期向好，或刺激消费动力

美联储维持相对鸽派基调，既反映了对经济增长前景的乐观，也试图通过降息来托底经济。

如果美国经济保持复苏，将为中国出口企业带来更多订单需求。

（来源：艾凡咨询公众号）

以上内容属作者个人观点，不代表雨果跨境立场！本文经原作者授权转载，转载需经原作者授权同意。​