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2024-05-21 18:32
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作为国内潮玩玩具的领军品牌，泡泡玛特的出海之路走到了哪一步？
潮玩盲盒文化会在海外市场掀起怎样的浪潮？
泡泡玛特2023年的财报数据揭示了哪些令人振奋的信号？
一、泡泡玛特海外扩张脚步渐提速，营收、利润双双高增长
作为国内潮玩玩具的领军品牌，泡泡玛特自2020年开始积极布局海外市场。
目前，泡泡玛特采取线上线下并行的商业模式，既在北美、欧洲、日本等地设立线下门店，又在不断拓展电商等线上渠道。
泡泡玛特2023年财报显示，营收和净利润均实现高速增长，成为中国潮玩品牌在海外市场崭露头角的有力注脚。
2023年，公司实现营收63亿元，同比增长36.5%；归属母公司净利润10.8亿元，同比大增127.5%。
其中，海外市场营收尤为亮眼，达10.7亿元，同比激增134.9%，占公司总营收的17%。
图片来源：2023年泡泡玛特财报
值得关注的是，泡泡玛特自主产品营收占比持续攀升，2023年贡献58.6亿元，同比增长39.8%，占整体营收的93%。
利润率方面，公司毛利率达60.4%，同比提升2.9个百分点；费用率下降5.4个百分点至40.4%，效率进一步改善。
泡泡玛特资产运营质量稳健，2023年ROE达13.9%，同比增长7.1个百分点。
图片来源：2023年泡泡玛特财报
而在亮眼业绩背后，是泡泡玛特不断掘金全球潮玩市场所取得的成果。
随着中国潮玩文化影响力与日俱增，泡泡玛特等国内潮玩品牌，正在海外市场扬帆起航。
二、IP业务成新增长动能，泡泡玛特谋求做大文娱版图
泡泡玛特以IP为核心的商业模式，在创造新的可用市场总量方面具有强大推动力，将为公司带来更大市场空间和更长远发展道路。
为进一步挖掘IP价值，泡泡玛特正积极尝试跨界拓展。
一方面，公司计划在2024年上半年推出首款社交模拟手游，以测试新IP在游戏领域的市场反响，预计可能带来一定游戏内购买收入；
另一方面，公司还在加大POP Land城市主题公园的配套投入，通过旅游服务、餐饮等多元化运营，拓宽IP的营收渠道。
图片来源：CNN
机构分析人士认为，泡泡玛特在IP业务上的创新尝试，将持续为公司注入新增长动能，助力其进一步做大文娱版图，向着成为中国版「迪士尼」的目标迈进。
三、机构看好泡泡玛特，上调2024年营收净利预期
摩根士丹利发布最新研报，将泡泡玛特目标价从32港元上调至38港元，暗含35%上涨空间。
分析人士认为，在海外扩张和新业务驱动下，泡泡玛特盈利曲线将在未来1-2年实现加速，进入发展快车道。
具体来看，预计2024年公司营收将同比增长31%，其中海外市场营收将大增102%，份额将从2023年的17%扩大至26%-32%。
图片来源：www.aastocks.com
海外市场销售表现优于预期，加之公司丰富自有品牌配件等举措，将进一步提振毛利率水平。
考虑到以上因素，摩根士丹利上调了对泡泡玛特2024年营收和净利润的预期，分别增长5%和11%。
按此预测，泡泡玛特2024年海外营收，有望从2023年的10.66亿元，增至21.53亿元，实现董事长王宁「在海外再造一个泡泡玛特」的目标。
图片来源：POP MART United States
四、总结
综合来看，虽然泡泡玛特距离成为乐高、迪士尼级文娱巨头尚有一定距离，但依靠稳健经营和不断创新，泡泡玛特前景值得期待。
在宏观环境改善、海外扩张加速的背景下，有望在未来数年内，实现年均30%以上的高速增长。
（来源：艾凡咨询公众号）
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