撑不住！一批家居巨头接连倒下

2026 年上半年，家居行业正在经历一场不分国界、不分体量的集体寒冬。

翻看法院破产裁定、企业停工公告与海外行业新闻能够清晰看到：从国内上市公司外销基地、深耕多年的中小外贸卫浴代工厂，到欧美本土百年家居品牌，大量企业陷入停产、清算、资不抵债困境。这一轮行业大洗牌，到来速度远超市场预期……

这些案例还只是冰山一角。据英国《Retail Gazette》报道，英国厨房零售品牌 Magnet Kitchens 推出重组方案，计划关停 15 家低效门店，占全国 159 家门店总数约 9%，通过缩减门店租金成本维持经营现金流。

可以看到，无论是深耕数十年的传统制造老厂，还是依托跨境电商风口崛起的外贸代工厂，只要资金、供应链、产品、渠道任一环节存在明显短板，都难以扛住本轮下行周期冲击。

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家居行业的全球共振

本轮倒闭潮并非单一国家市场问题，而是全球家居消费、地产、供应链周期同步走弱的集中体现。

先看美国。疫情那两年，消费者被困在家里，疯狂买家具、换床垫，把好几年的需求都透支完了。与此同时，美联储的超级宽松货币政策也吹大了房地产的泡沫。等生活恢复正常，美联储开始激进加息以遏制通胀，房贷利率应声飙升。美国30年期固定抵押贷款利率从2022年初的3%左右一度飙升至7%以上，直接导致二手房交易量断崖式下跌。房子卖不动了，谁还会买新的家居用品？

拿床垫来说，据行业测算，美国一年卖出去的床垫从2021年的2630万张掉到了2024年的1920万张，少了将近三成。

美国智能床垫品牌Sleep Number就是最典型的例子。2021年是Sleep Number生意最好的一年，卖了21.8亿美元。但后来美联储一直加息，Sleep Number之前借钱回购股票和扩张门店的债务利息就变成了一座大山。到2025年底，它手里现金只剩下169万美元，无力覆盖每年近 5000 万美元利息，最终走向破产清算。

除此以外，老牌家居零售商 American Signature 完成全门店关停、百年床垫厂商 Airsprung 进入破产管理，均印证欧美市场在高通胀、高利率环境下，居民可选消费预算大幅收缩。

欧洲当下的情况也可以说是不容乐观。除了加息带来的按揭压力，受制于能源价格飞涨，欧洲工厂的生产成本高企，新房开工率持续走低，加上物价一直涨，消费者手里的钱越来越不经花，也让整个家居市场失去了新增需求的源头活水。

英国百年床垫制造老牌Airsprung把订单往东南亚转移，除了卖不动之外，还有一部分原因是英国本地生产成本太高了，工厂很难赚不到钱。

荷兰家居电商平台FonQ 破产则暴露欧洲线上家居零售结构性痛点：各国物流体系碎片化，跨境配送履约成本居高不下；叠加 2024 年并购扩张带来大额债务，消费下行阶段资本停止注资后企业直接失去现金流支撑。

另一边，在全球贸易壁垒与地产链调整的双重挤压下，国内企业美克家居呈现“冰火两重天”格局。

2025年财报显示，受关税冲击影响，美克家居通过越南产能切换与价格协商有效应对，国际批发业务毛利率达28.35%，同比提升4.44个百分点；国内零售则受地产疲软拖累，收入同比下滑47.90%。海外增长、国内巨亏，两极分化严重。

将目光转向企业内部，战略失误同样在放大周期冲击，这属于企业自身埋雷。

美克家居长期依赖直营大店做品牌，然而消费下行时租金与折旧成本开始反噬利润。2025年，美克家居归母净亏损21.04亿元，2022年至2025年四年累计亏损超37亿元，截至2026年一季度末资产负债率达91.22%。

图：美克家居2025年财报

美克家居回复监管问询时表示，为遏制亏损，2025年关闭49家直营门店及45家加盟门店；子公司美克天津制造与加工公司自2026年1月1日起停工停产，相关设备计提大额减值。

其实Sleep Number也一样，在生意最好的时候疯狂借钱回购股票、开店，最终导致债务危机。

渠道太单一算是一个大雷。佛山豪祥家具就死磕亚马逊一个渠道，货全发到亚马逊的海外仓，结果卖不动，仓库里堆满了货，库存却没办法变现，现金流直接枯竭。

产品同质化、打价格战更是死路一条。Sleep Number虽然做智能床垫做得早，但产品更新太慢，甚至被 2014 年成立的 AI 睡眠企业 Eight Sleep 快速抢占市场份额，最终资产处置价格 4.15 亿美元，不足以清偿三分之二债务。

代工依赖则是藏在供应链深处的暗雷。过去十年，国内大量家居企业吃的是“海外品牌贴牌+国内低成本制造”的红利，一直在按订单生产、按柜期发货的舒适区。但一旦海外需求萎缩、品牌方砍单，代工厂连缓冲的余地都没有。台州钜得亿卫浴、佛山豪祥家具的倒下，表面看是海外订单消失，根源却是常年依赖代工模式，从未建立自己的渠道和品牌护城河。

综合来看，房地产周期下行引发的需求萎缩，叠加关税壁垒和消费收缩的外部冲击，再叠加上企业内部战略失误的放大效应，这波倒闭潮就来了。

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02

幸存者是如何过冬的？

但也不是所有企业都在挨打。国内的致欧科技、傲基股份、顾家家居等企业，依靠前置布局展现出较强的周期韧性。

俗话说，手中有钱，心中不慌。

顾家家居 2025 年总营收 200.56 亿元，归母净利润 17.9 亿元，同比增长 26.37%，经营活动现金流持续稳健。傲基股份虽利润阶段性承压，但依托跨境物流业务稳定创收，保持健康账面流动性，持续获得金融机构授信支持。

现金流同样充裕的还有定制家居龙头欧派家居。截至2025年末，欧派家居持有现金类资产超200亿元，占总资产近六成，现金短债比达2.54倍，在手现金对总债务覆盖率超2倍。在2026年一季度多数定制家居企业亏损的背景下，欧派家居毛利率同比提升0.78%，是定制家居龙头中少数毛利正向修复的企业。

再说供应链和渠道布局。现在这个形势，只盯着一个市场、一个渠道、一个产地，风险太大。

致欧科技眼光放得远，据行业调研数据，它很早就开始把产能往东南亚搬，到2025年底已经有80%的东南亚产能可以直接往美国发货，关税再怎么变它都不怕。

顾家家居也在越南、印尼建了工厂，稳住了外贸的供应。

傲基股份更聪明，把物流做成了一门独立的生意，旗下西邮智仓有33个海外仓，总面积836万平方英尺，物流业务收入一年涨了68.6%。同时它也不再把鸡蛋都放在亚马逊一个篮子里，2025年TikTok、TEMU这些新平台的收入涨了102.3%。

图：傲基股份2025年各渠道销售收入

产品这块，也开始从拼价格转向拼价值了。毕竟打价格战没有赢家，把精力和钱花在产品创新上，让东西有差异化、有附加值，才是正道。

像顾家家居通过爆款产品实现规模化盈利。2025年，顾家家居总营收达200.56亿元，归母净利润17.9亿元，同比增长26.37%。其中，赫兹功能沙发全年零售额突破3.5亿元，云舒智能沙发上市三个月零售额近1.5亿元，3D系列床垫全年零售额达3.6亿元（注：上述爆款均价稳定在8000元以上），依靠人体工学与智能功能形成差异化竞争力，并非依赖低价抢占市场。

顾家家居也在通过旗下全球品牌CHITA进一步向海外延伸。在亚马逊美国站，CHITA以吧台椅和躺椅作为流量入口，客单价稳定在369-799美元区间；而其品牌独立站则构建了更完整的产品矩阵，涵盖沙发、躺椅、储物柜、床垫及户外家具等品类。

其中，旗舰级“5座零重力模块化躺椅沙发”售价高达4864美元，评分仍达4.9星，用户评价集中于“极致舒适”、“满足多口之家需求”等核心卖点，验证了其高端定位在海外市场的接受度。

图：CHITA“5座零重力模块化躺椅沙发”

致欧科技坚持 “好看不贵、安装便捷” 的产品定位，2025年营收87.01亿元，同比增长7.10%，家具品类收入增长 11.65%，收入占比提升至54.33%，床、桌椅等核心品类增幅超 50%；2026 年规划拓展床垫、灯具品类，持续丰富差异化产品矩阵。

图：致欧科技2025年分品类收入情况

渠道布局也不能光盯着线上。

顾家家居在国内忙着进购物中心、京东MALL这类新卖场，会员做到了750万，光会员转介绍带来的零售就超过10亿。在国外，它的自有品牌门店已经开到了8个国家，跨境电商收入超过10亿。

致欧科技在欧洲除了继续做亚马逊的老大，还打进了7家大型商超，2026年还打算在西班牙开品牌旗舰店。

03

结语

其实行业周期的残酷性不仅在家居行业，它也不管对还是错，只管能不能扛过去。2026年上半年的这波倒闭潮，既是对过去十年行业粗放式增长的一次总清算，也是一面镜子——那些在资金、供应链、产品、渠道、效率五个方面提前布局的企业，正悄悄地建起自己的护城河。

封面来源/图虫创意

（来源：雨果跨境编辑部）