新华锦等公司喊停跨境电商 因所购企业估值过高

上月26日起停牌的新华锦，拟通过定增收购一家出口跨境电商企业，以积极而稳健地寻求传统外贸产业升级和转型机会的“如意算盘”，最终还是落空了。

7日晚间，新华锦公告称，由于与交易方最终未能在此次重大事项的核心条款上达成一致，经公司审慎考虑，决定终止筹划此次资产收购事项。公司股票于8日复牌。利空下，其股票当日报收16.21元/股，下跌9.79%。

经济导报记者注意到，近年来，上市公司对于跨境电商这一蓝海，展现出了愈发高涨的热情。包括森马服饰、重庆百货、海宁皮城、快乐购等在内的多家上市公司均曾宣布布局跨境电商。鲁股得利斯和兖矿集团亦曾在悉尼签署战略合作协议，宣布建立跨境电商平台澳斯达。

不过，在这场急行军中，中途折返者也不在少数。就在新华锦宣布终止之前，同样筹划收购跨境电商公司的*ST鲁丰喊了“卡”，金发拉比亦以“交易对方最终无法就重要交易条款达成一致”为由，终止了收购跨境电商公司的计划。在该行业监管政策进入调整期的当下，上市公司的涉足，究竟是福是祸，尤待观察。

收购路频频受阻

新华锦此番启动收购程序，目标很明确。“基于传统的国际贸易产业的发展空间有限，公司董事会自2015年以来积极而稳健地寻求传统外贸产业的升级和转型的机会，寻找优质稳健的出口跨境电商企业作为资本合作伙伴。此次停牌后，公司与一家出口跨境电商企业进行多轮洽谈，初步达成以发行股份购买资产方式购买标的企业股份的思路。”不过，事情的最终发展却并未如其所想。

不过，新华锦强调说，此次重大事项的终止对公司业绩无影响，不会对公司的正常经营产生不利影响。“未来公司将继续遵循公司产业升级和转型的思路，积极寻求合作机遇，进一步完善产业链布局，提升公司综合竞争力。”

虽然新华锦在喊“停”时未做出详细解释，但一个多月前金发拉比的经历，或许能给市场提供些许线索。

7月11日，收购标的公司同样是一家专注于跨境进口电商业务的金发拉比，宣布终止重大资产重组，并承诺自本次终止重大资产重组暨公司股票复牌之日起6个月内不再筹划重大资产重组事项。

经济导报记者注意到，跨境电商行业近几年在国内发展迅速，相关监管政策正处于不断调整、完善的过程中。尤其是今年3月、4月、5月，国家相关部委相继发布了《关于跨境电子商务零售进口税收政策的通知》《关于公布跨境电子商务零售进口商品清单的公告》《海关总署办公厅关于执行跨境电子商务零售进口新的监管要求有关事宜的通知》等。

毫无疑问，监管政策的变化、调整，必将影响其未来的发展方向和行业的竞争格局。

正是基于此，金发拉比进行了充分调查论证，认真听取各方意见（包括中小股东通过电话咨询提出的建议）；同时，公司与交易对方就交易方案与具体交易条款进行了更为深入详尽的商谈，然而，公司与交易对方最终却无法就重要交易条款达成一致。这直接导致了收购的终止。

此外，身处轻资产行业，跨境电商公司高企的评估增值率，或许也是造成屡屡收购不成的重要因素。

6月16日，鲁股*ST鲁丰突然决定终止4月份已审议通过的重组方案，终止收购烟台联宇网络科技有限公司（下称“烟台联宇”）100%股权事项。这项预计交易价格达8.65亿元的资产重组，戛然而止。

资料显示，烟台联宇是一家由员工在Amazon、eBay等第三方平台开设网店销售玩具、家居等产品的B2C电商公司，成立时间为2014年2月12日，注册资本200万元。目前，烟台联宇已建设了完善的供应链体系，形成了覆盖电子产品、服饰、玩具等十多个品类数万种商品的跨境电商布局。2014年、2015年，烟台联宇分别实现营业收入近7900万元、1.5亿元，实现归属于母公司股东的净利润近700万元和1600余万元。

值得注意的是，烟台联宇的净资产为2407.92万元，按照8.65亿元的收购价格计算，增值率高达35倍，这也让市场频频质疑*ST鲁丰“饥不择食”。

因此，*ST鲁丰的此番收购，引来了监管层的关注。4月28日，深交所向*ST鲁丰发出了监管问询函，要求其解释收购标的评估增值较高的原因及合理性。

5月4日，*ST鲁丰分别从国家政策、行业发展、核心技术等方面进行了解释，表示烟台联宇具备强有力的核心竞争力，并认为“增值具有合理性”。

不过，一个月后，*ST鲁丰还是终止了这项屡受质疑的收购案，表示“由于近期证券市场环境等客观情况发生了较大变化，交易双方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟”。

众多企业趋之若鹜

经济导报记者注意到，虽然终止率颇高，但依旧挡不住上市公司涉足跨境电商的热情。

得利斯在收购澳大利亚肉牛企业的同时，便积极布局跨境电商业务，2月19日与澳大利亚Bindaree集团在悉尼举行战略合作签约仪式，正式收购YolarnoPtyLtd的45%股权后，为进一步拓展国际化布局，完善产业结构，得利斯还和兖矿集团于2月20日在悉尼签署战略合作协议，宣布建立跨境电子商务平台澳斯达。

谈及建立跨境电商对双方的影响及未来规划，得利斯表示，跨境电商主要是向中国消费者提供高品质的澳大利亚食品就国内销售渠道而言，一方面充分利用得利斯现有覆盖全国6亿人、兖矿集团辐射矿区数十万人的线下渠道；另一方面重点打造独立的澳斯达电商平台，同时不排斥现有的天猫、京东等渠道，销售包括但不限于肉类、奶粉、干果、红酒以及保健品等澳洲进口食品。

此外，包括森汉鼎股份、银亿股份、汤臣倍健、报喜鸟等在内的多家上市公司，也先后宣布布局跨境电商。

其中，银亿股份与宁波保税区管理委员会合作，在宁波保税区内成立公司，投资开展包括跨境电商在内的业务。汉鼎股份则使用自有资金600万元对从事跨境和国内电商业务的公司“南洋码头”增资；空调风机生产商亿利达，也以自有资金6120万元收购长天国际和爱绅科技两家公司，为跨境电商业务做准备。

对此，阿里研究院分析师薛艳表示，预计到2020年，中国跨境电商交易规模将达12万亿元，占中国进出口总额的约37.6%；中国跨境电商零售交易额将超过3.6万亿元，年均增幅约37%，预计2020年跨境电商零售占比将超过30%。

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