从美客多三季度财报，看拉美电商市场的 3 个新趋势

文章经授权转载自公众号：出海拉美情报局

11月4日，拉美电商巨头 Mercado Libre（美客多）公布2026年第三季度财报。数据显示，公司电商业务继续保持较快增长，商品交易总额（GMV）达到约230亿美元，剔除汇率影响后同比增长33%；季度售出商品达到8.67亿件，同比增长36%。

更值得关注的是，巴西市场继续成为增长引擎，而Mercado Libre也在进一步扩大物流网络、加大免费配送和营销投入。订单增长背后，这家拉美电商巨头正在用更重的基础设施投入争夺市场份额。

一、GMV增长33%，季度卖出8.67亿件商品

从核心电商指标来看，Mercado Libre第三季度交出了一份相当亮眼的成绩单。

其中，有两个数据尤其值得注意。

首先是订单量增长。第三季度商品销售数量达到8.67亿件，同比增长36%，增速高于GMV的33%。这意味着平台的交易增长不仅来自商品价格或客单价变化，实际成交商品数量也在快速增加。

其次是用户购买频次。Mercado Libre披露，每位买家购买的商品数量同比增长12%，电商活跃买家达到约9400万人。平台不只是持续吸引新用户，也在推动已有消费者更频繁地购物。

这背后与平台的免费配送策略有很大关系。以巴西为例，Mercado Libre此前下调了免费配送门槛，虽然增加了物流成本，但消费者购买频次明显提升。第三季度巴西用户人均购买商品数量同比增长16%，而且在去年政策调整的同比基数已经完全形成后，仍然保持了双位数增长。

对电商平台来说，用户规模决定流量基础，购买频次则直接影响订单密度和履约效率。Mercado Libre现在显然更重视后者。

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二、巴西继续领跑，墨西哥和阿根廷各有看点

从区域市场表现来看，巴西仍然是Mercado Libre最重要的增长动力。

巴西市场的表现尤其突出。第三季度GMV同比增长36%，商品销售数量增长45%，这也是该市场连续第五个季度实现商品销售数量超过40%的增长。即使此前免费配送门槛调整带来的低基数效应逐渐消退，消费者购买频次依然保持增长，说明平台的物流和价格策略正在形成更稳定的用户习惯。

墨西哥市场则呈现出另一种特点。第三季度GMV增长21%，商品销售数量增长25%。尽管当地消费环境相对疲软，但活跃买家仍保持21%的同比增长，平台也取得了创纪录的市场份额。Mercado Libre认为，越来越多消费者正在从线下零售转向线上购物，这仍然是墨西哥市场的重要增长机会。

阿根廷的情况则更有意思。第三季度GMV同比增长40%，但商品销售数量增长19%，两项指标存在一定差距。当地消费环境仍然偏弱，不过Mercado Libre在9月扩大了MELI+会员的免费配送覆盖范围，推动购买频次达到历史新高。

这三个市场说明，拉美电商并不是一个增长节奏完全一致的整体。巴西已经形成较强的电商消费规模，墨西哥仍有较大的线上渗透空间，而阿根廷则更容易受到宏观经济和消费环境变化的影响。

三、物流投入继续加码，短期利润率承压

如果说GMV和订单量体现了Mercado Libre的增长，那么物流投入则反映出它对未来竞争的判断。

第三季度，Mercado Libre将履约能力较上一季度扩大了近20%，而去年同期的季度扩张幅度约为10%。公司正在为黑五、圣诞节等年末销售旺季提前准备仓储、分拣和配送能力。

目前，平台约79%的快速配送订单能够在48小时内完成交付。对于地理范围广、城市之间距离较远、物流基础设施发展不均衡的拉美市场来说，配送时效本身就是平台争夺消费者的重要竞争力。

但扩张物流网络也带来了成本压力。第三季度，公司营业利润率降至6.3%，低于去年同期接近10%的水平。Reuters报道指出，免费配送成本、巴西市场营销投入以及物流扩张，是利润率承压的重要原因。公司当季净利润为4.48亿美元，同比增长约6%，但低于市场预期。

换句话说，Mercado Libre目前并没有把短期利润放在第一位，而是继续投入物流和用户体验，希望通过更多订单、更高的购买频次和更强的市场份额，在未来摊薄单笔订单的履约成本。

这也解释了为什么它愿意持续加大免费配送投入：在拉美市场，谁能让消费者更便宜、更快、更稳定地收到商品，谁就更有机会建立长期竞争优势。

四、广告业务增长58%，电商平台开始挖掘流量的第二层价值

除了商品交易本身，Mercado Libre的广告业务也在快速增长。

第三季度，Mercado Ads广告收入以美元计同比增长58%，其中巴西市场贡献突出。公司正在把平台积累的消费者搜索、浏览和购买数据转化为广告资源，并进一步将广告服务延伸到社交媒体和流媒体平台。

这意味着Mercado Libre不再只是在平台内部出售广告位，也在尝试帮助品牌把站外广告曝光与平台内的购物行为联系起来。公司近期还宣布与Netflix等平台建立合作关系，进一步扩大商业媒体业务的覆盖范围。

对品牌商而言，Mercado Libre的价值不仅在于拥有大量消费者，也在于它能够掌握消费者从搜索、浏览到购买的完整交易数据。随着广告业务扩大，平台有机会在商品交易佣金之外，获得新的收入来源。

五、从美客多财报，看拉美电商市场的三个新趋势

Mercado Libre这份财报，除了反映自身业务增长，也能看出拉美电商消费市场正在发生的变化。

首先，线上消费正在从“尝试购物”转向“日常购物”。 第三季度，平台活跃买家增长22%，商品销量增长36%，用户人均购买商品数量增长12%。这说明拉美电商的增长不再只是依靠新用户进入，已有消费者也在越来越频繁地在线购物。日用百货、家居、美妆个护、宠物用品等高频消费品类，未来有望获得更多机会。

其次，物流体验正在成为平台竞争的关键。 Mercado Libre持续扩大履约能力，79%的快速配送订单已能在48小时内完成交付。过去，配送周期长是制约拉美电商发展的重要因素；如今，平台正通过海外仓、配送网络和免费配送改善消费体验。对中国卖家而言，单纯依赖低价和跨境直邮的经营方式将面临更大挑战，本地备货和稳定履约的重要性会进一步提升。

第三，消费者发现商品的方式正在变得多元。 Mercado Libre第三季度广告收入同比增长58%，联盟营销渠道订单同比增长240%，说明社交媒体、内容创作者正在成为平台获取订单的重要来源。未来拉美电商的流量竞争，将不再局限于站内搜索和广告，TikTok、Instagram等社交平台也会成为品牌触达当地消费者的重要渠道。

总体来看，拉美电商正在从早期的用户规模扩张，逐渐转向消费频次、物流体验和流量效率的综合竞争。对中国卖家来说，市场机会依然存在，但竞争重点已经不只是把商品卖过去，而是如何持续获得当地消费者的认可和复购。

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封面来源/图虫创意

（来源：雨果网的朋友们）