曾与SHEIN齐名，如今破产清算！Zaful是如何走向“深渊”的？

2026年开年，跨境电商行业传来一则令人唏嘘的消息：跨境通全资子公司深圳飒芙商业有限公司正式进入破产清算程序，而这也意味着曾与Shein并称为“快时尚双骄”的Zaful品牌彻底走向陨落。

这场破产的导火索虽为一起普通的劳动合同纠纷，但背后是企业长期资不抵债的窘迫——截至2025年9月30日，深圳飒芙总资产不足7850万元，总负债却高达8.13亿元，净资产为-7.35亿元，连续两年的巨额亏损早已耗尽了品牌最后的元气。【Zaful那些厉害的运营都去哪了？2月28日深圳雨果全球平台资源大会，跨境老板可现场对接人效2000万的高级运营经理，助你2026爆单、大卖！点击此处快速报名】

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Zaful：从出海标杆到黯然退场

回溯Zaful的发展历程，其从普通的垂直品牌成长为出海标杆，再一步步跌入破产深渊，在一定程度上折射出中国跨境电商行业在全球化竞争、供应链转型与品牌化长征中的挑战与考验。

2014年，Zaful在深圳诞生，最初以泳装垂直品类切入跨境快时尚赛道，凭借精准的市场定位迅速打开局面。彼时中国跨境电商正处于快速崛起的黄金期，Zaful依托母公司环球易购的资源优势，快速搭建起自有独立站，逐步拓展至女装、男装、配饰及家居等全品类。早期的Zaful极具创新活力，以“快+多”的核心策略抢占市场，每日上新量可达50-100件，SKU总量最高时突破48万，凭借丰富的品类选择和亲民的价格，迅速积累了全球用户基础。

Zaful在2018年迎来发展的重要里程碑，这一年它成功跻身BRANDZ中国出海品牌50强第34名，彼时排名第24名的Shein与之差距并不显著，两大品牌共同构成中国快时尚出海的标杆。在全球服装类B2C网站排名中，Zaful与姐妹品牌Rosegal双双跻身月均流量前五，社交媒体上的表现同样亮眼，其INS账号帖子常收获数百甚至上千点赞，品牌影响力持续攀升。这一时期的Zaful业务版图不断扩大，覆盖欧洲、美洲、中东、东南亚等150多个国家和地区。

巅峰时期的Zaful堪称跨境快时尚领域的“流量王者”：独立站注册用户一度飙升至5309.63万，月访问量最高突破1.07亿，带动母公司深圳飒腾营收达到6.08亿元的峰值。相较于2017年，其注册用户数增长5倍，客单价稳步提升，展现出强劲的盈利能力和市场竞争力。

转折从2021年悄然降临。受母公司环球易购破产影响，Zaful业务被转移至跨境通旗下的飒芙公司承接，品牌元气已受重创。与此同时，市场环境发生剧烈变化，而Zaful在系统搭建、数据驱动运营、库存精细化管理等关键环节的短板逐渐暴露。过度依赖促销与流量投放、产品同质化严重、品牌溢价能力不足等问题，使其在长期竞争中逐渐乏力。到2024年上半年，其月均活跃用户仅剩32.38万，不足2017年1779万月活的零头；在线SKU锐减至2.33万，商品丰富度的大幅下降直接削弱了用户粘性。

业务的溃败直接传导至财务层面：2024年深圳飒芙营收仅1779.4万元，净亏损却高达4578.18万元；2025年前三季度营收进一步缩水至483.37万元，利润总额仍亏损4219.59万元，陷入持续“出血式”运营的恶性循环。其在亚马逊等第三方平台的表现同样惨淡，核心ASIN销量同比大幅下滑，营收规模持续萎缩。

2026年1月，随着法院裁定受理破产清算申请并指定管理人，Zaful最终以净资产-7.35亿元的结局黯然落幕，为其十余年的跨境征程画上句号。

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Zaful如何走向“深渊”？

有业内人士表示，Zaful的倒闭绝非单一因素作用的结果，而是多重问题交织叠加的必然结局。

其根源可追溯至与母公司跨境通（原环球易购）的深度绑定，跨境通早年激进扩张埋下的债务隐患最终层层传导至Zaful。即便2020年6月Zaful所在的服装事业部从环球易购拆分独立为深圳飒芙，仍承接了巨额债务包袱。而跨境通自身持续亏损、融资渠道收紧的困境，使其完全无法为Zaful提供维持运营所需的资金支持。

资金链的持续紧绷成为压垮Zaful的致命根源，不仅使其无力支撑快时尚核心所需的高频上新，商品丰富度大幅下降，更让其不得不缩减规模化广告投放与网红营销，2024年推广投入大幅下降，直接引发月访问量与月活用户断崖式暴跌，而流量下滑又进一步导致销量锐减，形成“资金短缺—流量暴跌—销量下滑—资金更缺”的恶性闭环。同时，资金短缺还引发了供应商信任危机，长账期政策导致货款拖欠，多名供应商围堵催债，供应链体系彻底崩溃，新品供应中断、库存周转失灵的问题雪上加霜。

在流量运营层面，Zaful本就存在严重的结构缺陷，过度依赖Pinterest单一渠道，缺乏多元化流量矩阵，且自然流量挖掘与私域运营薄弱，未能抓住TikTok Shop等新兴流量风口，再叠加支付方式单一、物流配送周期长、退换货流程复杂等用户体验问题，流量转化效率持续走低，进一步加剧了获客成本压力，使其在资金短缺后彻底丧失了流量获取与留存能力。

供应链与产品竞争力的全面衰退则成为其无法逆转颓势的核心短板，与Shein“小单快反、按需生产”的柔性供应链模式不同，Zaful始终采用传统“买断式备货”模式，对市场趋势响应迟缓，库存风险极高，且缺乏核心设计能力，产品多为市场爆款模仿，同质化严重，在Shein等品牌的挤压下市场份额不断萎缩，同时为控制成本而降低产品质量，导致用户差评增多，品牌口碑持续恶化，环保等消费新需求的忽视更让其进一步失去市场竞争力。

本土化运营不足与合规意识薄弱则加速了其海外市场的溃败，网站多语种支持不完善，支付方式未能适配不同区域市场需求，如中东COD支付占比超60%却未有效布局，且缺乏母语客服、响应效率低下，同时在数据合规、税务合规等方面投入不足，潜在合规风险随时可能引发致命打击。

而这一切问题的背后，更核心的是Zaful自身战略决策的摇摆与组织管理的低效，从专注泳装这一核心优势品类盲目扩张至全品类快时尚，丧失了差异化竞争力，未能跟上行业从“铺货模式”向“品牌化、精细化运营”的转型节奏，拆分后内部管理混乱、核心人才大量流失，缺乏有效的激励机制与创新文化，对AI预测、大数据等前沿技术的忽视，使其运营效率与决策准确性与头部品牌的差距不断拉大。

在行业转型与市场竞争的双重压力下，叠加自身多重经营缺陷，让一场普通的劳动合同纠纷最终成为压垮Zaful的最后一根稻草。

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封面来源/图虫创意

（来源：雨果跨境编辑部）